我们可以从比特币崩盘中吸取的四个教训

加密货币还没有消亡，但它现在的核心宗旨是维持生命。 比特币是通货膨胀斗士的幻想已经不复存在。 自 1970 年代以来的首次严重通货膨胀恰逢过去一年比特币价格下跌 60%。 比特币是“数字黄金”的说法也已过时，今年贵金属的表现远超比特币、股票和债券，仅下跌 6%。

但是，如果将比特币的困境解释为对整个加密货币行业的错误论证，那就大错特错了。 第二大区块链以太坊刚刚经历了一次重大升级，可能会推动加密活动的复兴。 支持其他区块链的公司仍致力于为金融产品、支付和数字资产构建新系统。

正如互联网在 Pets.com 的消亡中幸存下来一样，加密货币崩溃并不是区块链技术的墓志铭。 事实上，把垃圾刮掉，剩下的就是一个值得重温的行业。 “在以前的加密货币周期中，你的参与度较低。在这个新周期中，更多人将使用数字资产并在区块链之上进行构建，”美国银行加密货币战略部 Alkesh Shah 表示。

投资者仍需保持警惕。 Dogecoin 是一种最初只是个笑话的“影响者”代币，目前仍保持着 80 亿美元的市值，接近美国航空集团 (AAL) 等公司的市值。 尽管代币市场价值损失了 2 万亿美元，但仍存在大量泡沫。 “加密资产的耐用性值得怀疑，”著名数字资产专家兼康奈尔大学教授 Eswar Prasad 说，“但这项技术似乎确实具有一定的耐用性。”

如果您正在考虑投资加密货币，这里有四个课程供您参考。

1.比特币仍在寻找存在的理由

比特币的支持者花了十年时间将比特币吹捧为一种不受政府控制的货币、数字黄金和通货膨胀对冲，其有限的供应将保护其价格。 但比特币未能兑现这些承诺。

此外，对于比特币到底是什么几乎没有一致意见：它只是另一套软件规则，一种像互联网一样真正具有革命性的技术比特币算金融产品吗，还是一种有一天可能价值 50 万美元一枚硬币的技术？ 准货币（正如一些多头所相信的那样），远高于当前的 20,000 美元。

“这让我想起了盲人和大象的寓言，”晨星高级分析师马德琳休姆说。 没有人能弄清楚大象是什么，因为每个人都只能感知一种属性，例如象牙或象皮。 “我们正在慢慢了解比特币是什么，”她说。

比特币作为替代资产的作用仍然值得怀疑。 价格暴跌打破了人们对加密货币市场能够承受宏观经济压力的信念，这些压力已导致纳斯达克综合指数今年下跌 29%。 比特币与纳斯达克的相关性在 9 月份创下历史新高，过去六个月的平均相关性为 0.66，这表明比特币和科技股往往会同步波动。

尽管存在这些缺点，像 Shah 这样的支持者认为，比特币和其他加密货币仍然是可行的长期投资。 “人们正在意识到数字资产正在成为一个互联网操作系统，就像经济的一个高增长领域，”他说。

2.只是大笔资金的涌入不算认可

危机前加密货币的卖点之一是它们吸引了来自养老基金和风险投资公司的机构资本。 为什么这些成熟的基金会将他们的储蓄和投资投入到建立在脆弱的收入和利润承诺基础上的加密货币公司？ 当时普遍的想法是他们不会那样做。 因此，这为吸引散户投资者的更多资金创造了卖点。

但是，像许多小投资者一样，大笔资金随着市场崩盘而消失。 以加密借贷公司 Celsius Network 为例，它吸引了超过 200 亿美元的客户存款比特币算金融产品吗，部分原因是它支付了高达 18% 的收益率。 Celsius Network 目前在破产保护下运营，其 CEO 已辞职，数以千计的投资者正在努力追回积蓄。

然而，在 Celsius Network 于 6 月停止客户提款的八个月前，该公司在一轮融资中筹集了 4 亿美元，其中包括加拿大第二大养老基金 Quebec Savings Investment Group。 Celsius 前首席执行官亚历克斯·马辛斯基 (Alex Mashinsky) 在宣布融资几天后在直播视频中表示：“如果人们严重担心我们所做的事情不合法并且我们没有遵守所有规则，那么没有人会把这么多钱投入 Celsius。”

此后，养老基金减少了对 Celsius 的投资。 这支 3,920 亿加元（2,880 亿美元）基金的负责人查尔斯·埃蒙德 (Charles Emond) 在 8 月份的新闻发布会上表示，损失“甚至不包括我们回报中的四舍五入误差。” '，不管他怎么说，据《蒙特利尔公报》报道，在注销该基金的 1.5 亿美元投资后，他正在考虑采取法律行动。 摄氏网络没有回应置评请求。

风险投资公司 Andreessen Horowitz 也可能受到影响。 霍洛维茨是硅谷加密初创公司的最大支持者。 该公司已向加密初创公司投资超过 70 亿美元，其中包括 Solana Labs 发行的 3.14 亿美元代币。

Solana 的代币在 11 月份飙升至 259 美元，由于对网络安全性和扩展能力的担忧，现在的交易价格仅为 33 美元。 安德森和索拉纳基金会均拒绝置评。

风险投资基金预计他们的大部分赌注都会失败，同时希望其中之一将成为下一个 Facebook (META)。 加密货币投资公司 Arca 的投资组合经理 David Nage 表示，散户投资者不应该对风险投资公司与他们一起投资这一事实感到欣慰。 “如果资金很大而支票很少，那么该项目的带宽和支持就非常低，”他说。

3. 将区块链基础设施与代币分开

许多大公司押注区块链技术将在纯代币投机平息后长期存在。 这个想法是区块链和相关数字资产提供了进入新市场的途径——无论是基于它的视频游戏、金融产品，还是重新包装为不可替代代币的艺术、音乐和视频。 新的迭代产品，或 NFT。

这些计划从微不足道到非常重要。 一方面，星巴克上个月表示将推出“数字收藏邮票”，为其最忠实的顾客提供“身临其境的咖啡体验”，但这不太可能使一家公司今年的销售额达到 330 亿美元。 .

另一方面，处理数万亿美元全球交易的银行间消息传递系统 Swift 正在测试一个允许消息直接传输到代币的系统。 如果这种方法奏效，银行可以开始通过区块链将资金转移到已经用于转移传统资金的方法。

ETF 提供商 WisdomTree Investments 的数字资产主管 Will Peck 表示：“我们正处于加密货币的冬天，但我们肯定不会处于基础设施的冬天。” 链基础设施”。WisdomTree 本身正在推出一个短期美国国债基金，该基金使用区块链——短期美国国债数字基金——进行交易。Wisdom Tree 表示，该基金可以提供更快的清算和结算。

投资服务于加密行业的公司比购买代币风险更小。 一个突出的例子是 Silvergate Capital (SI)，这是一家为加密货币经纪人、金融公司和业内其他机构开发服务的银行。 Silvergate 设法通过比特币价格暴跌扩大了其加密货币客户群。 该公司的净收入预计到 2023 年将增长 72% 至 2.77 亿美元。

该股目前的交易价格是账面价值的两倍，远高于银行业平均水平。 但华尔街仍然喜欢它：平均目标价为 129 美元，较目前约 79 美元的价格上涨 63%。

其他与加密相关的股票包括 Signature Bank (SBNY)、PayPal Holdings (PYPL)、Block (SQ) 和 Coinbase Global (COIN)。 除了大型数字资产交易所 Coinbase 之外，这些公司都在其核心业务之外开发加密服务。

诚然，加密股票表现不佳。 最大的加密货币相关公司 ETF Amplify Transformational Data Share ETF (BLOK) 的股票下跌了 50%。 这是对 Global X Blockchain 交易所交易基金 (BKCH) 等竞争对手的胜利，后者的股价下跌了 70%。

Shah 表示，投资者应该将加密货币视为大公司证明其收益能够保值的一种方式。 “拥抱这项技术、参与引导或教育市场的现有参与者很可能在未来五到十年内做得很好，”他说。

4.监管确实有帮助

虽然其他银行正在试验加密货币，但大多数银行都处于观望状态。 巴塞尔委员会最近的一份报告发现，大型银行账面上仅持有价值 94 亿欧元（92 亿美元）的加密货币敞口，仅占总资产的一小部分。

这背后一个很重要的原因是：没有明确的监管规定，大机构不会投资，但这种情况是有可能发生的。 监管机构目前正在制定规则，允许金融机构拥有加密货币并向客户提供与加密货币相关的服务。

例如，参议院立法将指示联邦机构将大部分加密货币市场置于美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的管辖之下。 其他法案涉及美国证券交易委员会 (SEC)，是否应对交易所进行监管，或者加密货币银行是否应该获得美联储的核心服务。

如果没有更多的监管确定性，大多数公司都不会接触加密货币。 区块链软件公司 R3 的董事总经理查理库珀表示，今天，如果一位高管试图获得许可推出一种法律上模棱两可的加密产品，该公司的内部律师“会在早餐时窒息而死”。 ”。

明年参议院获得两党支持的法规很有可能获得通过。 这些提案似乎也符合拜登政府最近宣布的行业监管框架。

在加密货币新贵和银行公司之间创造公平的竞争环境将是华尔街的胜利。 随着机构和消费者适应法律保护，它可能会引发一波投资浪潮。

“如果有一个受 CFTC 监管的市场，比特币的价格可能会翻倍，”CFTC 主席 Rostin Behnam 在 9 月份表示。 听起来不错吧？ 然而，即使翻了一番，比特币的价格仍比其峰值价格低 40%。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表巴伦周刊偏好；市场有风险，投资需谨慎。）

本文来自微信公众号：，作者：Joe Wright，编辑：彭任，英文版见报道《如何玩加密货币：我们从崩盘中学到的4件事》。 2022 年 10 月 6 日。